頂著“醫藥行業上市第一股”頭銜的哈藥股份(600664.SH)，銷量下滑、收購暴雷，已不復當年之勇。
近日，哈藥股份發布2020年年報顯示，公司實現營業收入107.9億元，同比下滑8.76%;凈利潤虧損10.78億元，同比下降2030%。長江商報記者發現，2014年以來的7年中，哈藥股份營收有6年同比下滑。
一直以來，哈藥股份都被看作是“重銷售、輕研發”的“典范”。長江商報記者發現，2017年至2020年，哈藥股份的銷售和管理費用分別約為同期研發費用的16倍、16倍、19倍和31倍。
盡管廣告不少，但哈藥股份的品牌卻嚴重老化。2020年，哈藥股份的產品中，銷量降幅最大的小兒氨酚黃那敏顆粒庫存量達1076萬袋，新蓋中蓋牌高鈣片的庫存量達248萬盒。按去年的銷量來看，要消化這兩款爆款產品的庫存，哈藥股份幾乎需要一年的時間。
不僅如此，哈藥股份投資20.63億元認購GNC后，后者在2020年宣告破產，拖累公司巨虧。
近7年中營收有6年下滑
哈藥股份成立于1991年，是我國“醫藥行業上市第一股”，1993年登陸上交所，業務板塊涵蓋抗生素、傳統與現代中藥、生物醫藥等。
上世紀90年代，哈藥六廠旗下產品“瀉痢停”拿下央視黃金時間的廣告時段，“瀉痢停，瀉痢停，痢疾拉肚，一吃就停”的廣告語讓哈藥股份爆紅。
此后，哈藥股份生產的新蓋中蓋牌高鈣片、哈藥六牌鈣加鋅、三精牌葡萄糖酸鈣口服液(藍瓶鈣)、樸雪口服液等均成為爆款產品。
2013年，哈藥股份營業收入達到頂峰，為180.92億元。不過，隨后的7年中，公司營收有6年同比下滑。
近日，哈藥股份發布2020年年報顯示，公司實現營業收入107.9億元，同比下滑8.76%;凈利潤虧損10.78億元，同比下降2030%。
從業務上劃分，哈藥股份主營業務包括醫藥工業和醫藥商業。2020年該公司醫藥工業板塊實現收入27.68億元，同比下降19.9%;醫藥商業板塊實現營收79.73億元，同比亦下降4.11%。具體來看，除中藥業務收入同比微增8.81%至6.26億元外，其他主要產品線收入均全線下滑。
對于業績的下降，哈藥股份在年報中稱，部分地區性帶量采購擴容，促使部分常用性腫瘤用藥價格大幅壓縮。
哈藥股份還表示，受疫情影響，部分感冒類產品被過度盲從，導致部分產品原料價格暴漲。有關部門對藥品價格的控制和調整也使公司產品面臨一定的壓力，從而導致部分產品毛利空間壓縮。
研發費逐年下降占比僅0.86%
創造營銷神話背后，哈藥股份“重銷售、輕研發”的思路也一直被詬病。
數據顯示，2017年至2020年，哈藥股份銷售費用分別為7.61億元、6.20億元、8.61億元、10.75億元，占營收的比重分別為5.73%、7.28%、8.3%、9.96%。
不僅如此，哈藥股份的管理費用也十分高。同期，其管理費用分別為15.38億元、15.71億元、15.37億元、17.59億元，占營收的比重分別為12.8%、14.53%、13%、16.31%。
與之相對比的是，哈藥股份的研發費用占營收的比重卻不足2%，且逐年下滑。
數據顯示，2017年至2020年，哈藥股份研發費用分別為1.42億元、1.37億元、1.25億元和9252.7萬元，占公司營業收入的比例分別為1.18%、1.27%、1.06%和0.86%。
綜合來看，2017年至2020年，哈藥股份的銷售和管理費用之和超過了同期研發費用的16倍、16倍、19倍和31倍。
盡管銷售管理費消耗不少，但哈藥股份的品牌卻嚴重老化。
數據顯示，哈藥股份營收過億的產品有五類，其中，除了消化系統產品的營收有16.11%的增長以外，其余產品均出現不同程度的下降。抗病毒抗感染產品、感冒藥產品、心腦血管產品、營養保健品的下降幅度分別為31.50%、4.11%、24.49%、25.98%。
從具體產品來看，2020年，哈藥股份的小兒氨酚黃那敏顆粒銷售量達1260萬袋，同比下滑52%;阿莫西林膠囊銷量達2889萬盒，同比下滑44%;注射用頭孢曲松鈉銷量達3584萬支，同比下滑40%;新蓋中蓋牌高鈣片銷量達264萬盒，同比下滑33%;葡萄糖酸鈣口服溶液(有糖)銷量達2236盒，同比下滑30%。
值得一提的是，哈藥股份的產品中，銷量降幅最大的小兒氨酚黃那敏顆粒庫存量達1076萬袋，新蓋中蓋牌高鈣片的庫存量達248萬盒。要消化這兩款爆款產品的庫存，哈藥股份幾乎需要一年的時間。
投資踩雷巨虧10.78億
實際上，哈藥股份巨虧10.78億元，不僅僅是因為主要產品銷量下滑。
2018年2月，哈藥股份的控股股東哈藥集團與GNC簽署購買協議，哈藥集團以約3億美元認購GNC發行的299950股可轉換優先股。哈藥股份又與哈藥集團簽訂附條件生效的《關于相關證券購買交易之實施主體安排協議》，由公司承接哈藥集團在協議中的全部權利和義務。轉股完成后，哈藥股份成為GNC單一最大股東。
截至2019年2月13日，哈藥股份已分三次累計支付約3億美元，用于認購GNC發行的299950股可轉換優先股，投資成本總計20.63億元。
然而，作為知名國際保健品、營養品等膳食營養補充劑品牌，GNC此后的發展令人失望。
2020年一季度，GNC的營收下降16%，毛利潤下降32%。到2020年5月，GNC旗下1300家位于美國和加拿大的門店暫時關閉，占其全部門店的三分之一，其中一部分門店永久性關閉。
GNC不但業績大跌，還無力還債。2020年，GNC宣告破產，直接殃及哈藥股份，使哈藥股份超20億元投資無法收回。
年報顯示，GNC進入美國破產法第11章重整程序，公司作為優先股股東，償還次序位列普通股債權人之后，無法得到優先償還。因此，公司對GNC可轉換優先股的應收股利計提減值準備。
有消息顯示，重組后，GNC將把中國市場作為中心，加強和中國消費者的溝通，傾聽中國消費者的聲音，開發適合中國消費者的產品，更好的滿足中國消費者的需求。
哈藥股份2020年報還顯示，因GNC可轉換優先股公允價值變動累計產生的其他綜合收益損失20.49億元人民幣已沖減公司凈資產;公司已對GNC可轉換優先股的應收股利全額計提減值準備，沖減本期損益1.71億元。