在經(jīng)濟(jì)重新開放和強(qiáng)大的財政刺激政策推動下，由歐美引領(lǐng)的全球股市在本月刷新紀(jì)錄最高。數(shù)據(jù)顯示，這種漲勢或?qū)⒀永m(xù)，因為“這是一個基于基本面且只有多頭存在的市場”。
歐美股市大盤空頭比例接近最低，“聰明錢”三年來從未如此看漲
據(jù)高盛統(tǒng)計，標(biāo)普500指數(shù)成分股的空頭倉位中位數(shù)目前僅占市值的1.6%，接近十七年低點。摩根士丹利的數(shù)據(jù)顯示，歐洲空頭回補(bǔ)風(fēng)潮導(dǎo)致看跌倉位以前所未有的速度急劇減少，伴隨泛歐Stoxx 600指數(shù)升至紀(jì)錄新高，空頭占比降至1.65%，接近歷史最低。
同時，在摩根大通主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)中，對沖基金的多頭倉位處于多年來的相對最高水平，摩根大通對沖基金客戶的多頭倉位與空頭倉位之比，自2018年1月以來只有7%的時間高于當(dāng)前水平。
全美主動管理投資經(jīng)理協(xié)會的調(diào)查則顯示，過去25周中，往往持有凈空頭的最看跌投資群體有21周持有的是凈多頭或中性倉位，這是2018年以來從未出現(xiàn)過的看漲趨勢。
風(fēng)險偏好追逐績差股和價值股，被散戶打怕的機(jī)構(gòu)撤離熱門做空標(biāo)的
這便令市場陷入一種“集體狂歡”的情緒中，股市也更為昂貴。標(biāo)普500指數(shù)未來12個月的預(yù)期市盈率約為23倍，接近2000年來最高;與10年期美國國債收益率相比，標(biāo)普大盤提供的風(fēng)險溢價為2010年以來最低。有分析稱，被散戶“群毆”之后，機(jī)構(gòu)不愿再冒被“砍頭”風(fēng)險。
彭博稱，防疫封鎖的放松和疫苗加速推出驅(qū)動逐險輪動，曾經(jīng)最不受歡迎的股票時來運轉(zhuǎn)，包括績差股和價值股。歐美對沖基金爭相回補(bǔ)空頭頭寸，沒興趣對近來表現(xiàn)不佳的成長股大力做空。
同時，在經(jīng)歷了年初“散戶VS機(jī)構(gòu)”的軋空大戰(zhàn)之后，曾經(jīng)血虧的“聰明錢”們也不愿去做空一度炙手可熱的空頭標(biāo)的，高盛一籃子最被做空的股票今年以來漲幅是大盤的三倍。
以“散戶VS機(jī)構(gòu)”軋空大戰(zhàn)“C位”游戲驛站(GME)來說，據(jù)分析機(jī)構(gòu)S3 Partners統(tǒng)計，空頭頭寸占公司流通股的比例從3月24日以來便降至15%，1月第一周峰值時的做空比例高達(dá)141%。
機(jī)構(gòu)龍頭火力新戰(zhàn)場：去年來炙手可熱的殼股SPAC
那么在股市估值接近20年高位、按理說是做空的“理想”時期，空頭火力都轉(zhuǎn)移到哪里去了呢?
一方面，空頭更多轉(zhuǎn)戰(zhàn)到期權(quán)市場，標(biāo)普500指數(shù)及其ETF的看跌期權(quán)合約與看漲合約之比在過去一個月有所增加。
另一方面，華爾街見聞分析稱，幫助公司“曲線上市”的殼股SPAC似乎將成為下一場“多空大戰(zhàn)”的主陣地：
管理500億美元的量化巨頭千禧年是對沖基金在SPAC領(lǐng)域的頭號玩家，它正在重金做空納斯達(dá)克上市公司ARRIVAL，另一邊，強(qiáng)烈看漲該只SPAC的散戶也已經(jīng)集結(jié)。
金融數(shù)據(jù)分析公司S3 Partners的統(tǒng)計也顯示，自去年以來，對SPAC的空頭倉位躍升了超300%。
2020年啟動的SPACIPO數(shù)量比上一年增長了至少400%，總?cè)谫Y額猛增了600%以上。因此，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家、學(xué)者和投資經(jīng)理對SPAC的名字大漲表示擔(dān)憂，認(rèn)為這通常是在市場泡沫破裂之前出現(xiàn)的“非理性繁榮”跡象。
Renaissance Capital的數(shù)據(jù)顯示，SPAC僅在今年前三個月就籌集了比去年全年更多的資金，截至3月中旬，264個SPAC累計籌集了767億美元的驚人資金。歐洲工商管理學(xué)院(INSEAD)教授Ivana Naumovska指出，SPAC是一個泡沫，隨著低質(zhì)量參與者的涌入而破裂，再加上不良的公關(guān)實踐和SEC等監(jiān)督力度加大，最終會因膨脹過度而迅速拉胯整個行業(yè)。