在經濟重新開放和強大的財政刺激政策推動下，由歐美引領的全球股市在本月刷新紀錄最高。數據顯示，這種漲勢或將延續，因為“這是一個基于基本面且只有多頭存在的市場”。
歐美股市大盤空頭比例接近最低，“聰明錢”三年來從未如此看漲
據高盛統計，標普500指數成分股的空頭倉位中位數目前僅占市值的1.6%，接近十七年低點。摩根士丹利的數據顯示，歐洲空頭回補風潮導致看跌倉位以前所未有的速度急劇減少，伴隨泛歐Stoxx 600指數升至紀錄新高，空頭占比降至1.65%，接近歷史最低。
同時，在摩根大通主經紀商業務中，對沖基金的多頭倉位處于多年來的相對最高水平，摩根大通對沖基金客戶的多頭倉位與空頭倉位之比，自2018年1月以來只有7%的時間高于當前水平。
全美主動管理投資經理協會的調查則顯示，過去25周中，往往持有凈空頭的最看跌投資群體有21周持有的是凈多頭或中性倉位，這是2018年以來從未出現過的看漲趨勢。
風險偏好追逐績差股和價值股，被散戶打怕的機構撤離熱門做空標的
這便令市場陷入一種“集體狂歡”的情緒中，股市也更為昂貴。標普500指數未來12個月的預期市盈率約為23倍，接近2000年來最高;與10年期美國國債收益率相比，標普大盤提供的風險溢價為2010年以來最低。有分析稱，被散戶“群毆”之后，機構不愿再冒被“砍頭”風險。
彭博稱，防疫封鎖的放松和疫苗加速推出驅動逐險輪動，曾經最不受歡迎的股票時來運轉，包括績差股和價值股。歐美對沖基金爭相回補空頭頭寸，沒興趣對近來表現不佳的成長股大力做空。
同時，在經歷了年初“散戶VS機構”的軋空大戰之后，曾經血虧的“聰明錢”們也不愿去做空一度炙手可熱的空頭標的，高盛一籃子最被做空的股票今年以來漲幅是大盤的三倍。
以“散戶VS機構”軋空大戰“C位”游戲驛站(GME)來說，據分析機構S3 Partners統計，空頭頭寸占公司流通股的比例從3月24日以來便降至15%，1月第一周峰值時的做空比例高達141%。
機構龍頭火力新戰場：去年來炙手可熱的殼股SPAC
那么在股市估值接近20年高位、按理說是做空的“理想”時期，空頭火力都轉移到哪里去了呢?
一方面，空頭更多轉戰到期權市場，標普500指數及其ETF的看跌期權合約與看漲合約之比在過去一個月有所增加。
另一方面，華爾街見聞分析稱，幫助公司“曲線上市”的殼股SPAC似乎將成為下一場“多空大戰”的主陣地：
管理500億美元的量化巨頭千禧年是對沖基金在SPAC領域的頭號玩家，它正在重金做空納斯達克上市公司ARRIVAL，另一邊，強烈看漲該只SPAC的散戶也已經集結。
金融數據分析公司S3 Partners的統計也顯示，自去年以來，對SPAC的空頭倉位躍升了超300%。
2020年啟動的SPACIPO數量比上一年增長了至少400%，總融資額猛增了600%以上。因此，許多經濟學家、學者和投資經理對SPAC的名字大漲表示擔憂，認為這通常是在市場泡沫破裂之前出現的“非理性繁榮”跡象。
Renaissance Capital的數據顯示，SPAC僅在今年前三個月就籌集了比去年全年更多的資金，截至3月中旬，264個SPAC累計籌集了767億美元的驚人資金。歐洲工商管理學院(INSEAD)教授Ivana Naumovska指出，SPAC是一個泡沫，隨著低質量參與者的涌入而破裂，再加上不良的公關實踐和SEC等監督力度加大，最終會因膨脹過度而迅速拉胯整個行業。