最近心情挺好的，第一個是市值新高，第二個是我判斷白酒股蹦跶不了多久了，今年能輪到我的票，第三個是我仔細核對了一下手里的股票，全部都是今年能業績爆發的股票。
今天就談一下皖通高速吧，其實這個股票很簡單，之前也談過，但是很多人還在問，一個是不了解寧宣杭的進度，一個不了解這個公司業績的彈性，今天再講一下。如果覺得對你有幫助，點贊轉發一條龍走起哈，后面繼續為大家分享。
公司主營業務為投資、建設、運營及管理安徽省境內的部分收費公路，收費公路是周期長、規模大的交通基礎設施，具有資金密集型特點，投資回收期長，收益相對比較穩定。
公司擁有合寧高速公路、205國道天長段新線、高界高速公路、宣廣高速公路、廣祠高速公路、寧淮高速公路天長段、連霍公路安徽段和寧宣杭高速公路等位于安徽省境內的收費公路全部或部分權益。截至2020年6月30日，公司擁有的營運公路里程已達557公里。公司還為安徽交控集團及其子公司提供部分路段的委托代管服務，截至目前代管的高速公路總里程達707公里。
2020年前三季度，營業收入17.45億，同比下降21.76%，凈利潤4.81億，同比下降43.07%，這是因為今年疫情期間通車量較少，而且采取了免費，營收和利潤下降也正常，但是凈利潤增速下降顯著大于營業收入，這是因為在營業收入下降的同時，營業成本還上升了。
高速公路是重資產行業，資產的折舊是主要成本，皖通高速營業成本變動原因說明:主要系合寧改擴建于2019年底完工，本報告期內開始計提折舊與攤銷。
我們再看三季度的數據，三季度營業收入9.25億，同比增加21.45%，凈利潤3.71億，同比增加24.88%，有兩條信息：第一，公司的營業收入增速同比非常高，第二，凈利潤增速高于營業收入，這是因為資產端經營正常了，經營杠桿在起作用。
我們看三季報數據，就能顯著感受到公司營收的快速增長：
公司的核心路段合寧高速路段今年前三季度收入5.57億，占有重要地位，合寧高速原有剩余收費年限約6 年，引發市場擔憂。
合寧高速隨后開始四改八，擴建項目已于2019年底完工并通車運營，2020年4月1日，公司收到安徽省人民政府《關于合肥至南京高速公路安徽段改擴建工程收費經營的批復》(皖政秘〔2020〕62號)，同意合寧高速公路安徽段改擴建工程收費期限暫定5年，自合寧高速公路安徽段收費期限到期之日起算。
基于公司會計處理已按25 年平均法計提改擴建工程的折舊，預計實際延長期限將長于5 年。所謂的五年也就是走個流程，公司心里是有底的，否則不會按照25年折舊計算。如果真的是5年，擴建毫無必要。
(安徽省在收費權審批流程上與其他省份存在差異：新建路產會先給予5 年臨時收費權，然后根據這五年的收入表現評估最終的收費年限，一般為25年或30 年。)
合寧高速的問題已經解決了，后面就是收錢的事情，我判斷主要的收費路段到期都是這套路，公司的持續經營是沒有問題的。
寧宣杭是一個核心點，2020年中報顯示寧宣杭虧損1億，2019年虧損1.2億，2018年虧損1.3億，2017年虧損1億，2016年虧損1.2億，2015年虧損0.6億，2014年虧損0.6億，多年來寧宣杭持續流血，給股東帶來重大損失。
該路段從安徽向北往南京以及從安徽向西往杭州兩個方向均斷頭，俗稱斷頭路。這個問題正在解決中，寧宣杭高速在宣城境內分為S03寧宣高速和S05宣桐高速，全長101.78公里。其中S03寧宣高速起于丁店樞紐，終于宣州區與高淳交界處，全長30.6公里，于2017年12月建成通車。
S05宣桐高速分為宣寧高速和寧千高速。宣寧高速起于宣城樞紐終于寧國樞紐，全長39.98公里，于2013年9月建成通車;寧千高速起于寧國樞紐，終于皖浙交界處的千秋關，于2015年12月份建成通車。
江蘇高淳段：全長19.4公里。起點為S03寧宣高速，終于寧高高速和溧高高速交叉的和鳳二期。該項目于2018年12月份舉行了開工儀式，目前建設用地已通過自然資源部部務會，項目全線已開始清表，計劃2022年完工。
浙江臨安段：全長24公里。起點為S05宣桐高速，終點接杭徽高速。該項目于2019年8月份開工，目前土地報批資料已報自然資源部，預計2020年6月份土地獲批，正在隧道施工，計劃2022年完工。
這意味著到2022年寧宣杭的斷頭路問題將得到解決，打通到杭州和南京的路段，到2023年，這個失血口將堵住，貢獻利潤，考慮到該路段的優越地理位置，將是公司的重要利源。
以2020年中報為例，盈利1.1億，寧宣杭虧損1億，如果寧宣杭做到不虧損，甚至盈利，那么將會帶來巨大的業績增長。
貨車的ETC收費也是一個增長點，為深化收費公路制度改革，提高綜合交通運輸網絡效率，降低物流成本，交通運輸部提出力爭2019年底前基本取消全國高速公路省界收費站，實現不停車快捷收費，取消高速公路省界收費站、推廣ETC將給高速公路行業帶來營運管理模式的根本變革。16年7月推行貨車ETC卡85折通行優惠，優惠政策截止時間由2020年底調整為2021年，目前，上述優惠政策繼續順延3年期至2023年。
如果到期后，取消通行優惠，將會大大增加公司的業績。
最后再次總結一下神圖，從20Q3單季財報看到，公司主要高速路產日均車流量及通行費收入均有2位數的同比高增長，其中：主要的高速路產如連霍高速、宣廣高速、高界高速，其日均車流量同比增長11.6%、11.9%、20.6%，通行費收入增長1.6%、18%、17%;最主要的高速路產如合寧高速，其日均車流量高3.47萬架，是往年的1.4倍，日均車流量、通行費收入同比增長40%、37.4%，合寧的高速增長遠高于公司其他路產的增速，主要是其疊加了改擴建后的8車道能承接更大車流量的因素
那么投資皖通高速的邏輯是：第一，高速公路收費到期后被政府收回的疑慮消失，企業可以持續經營，第二，主力軍合寧高速"四改八"之后業績大增，第三，寧宣杭的斷頭路問題已經有了明確的時間表，第四，公司業績高速增長，而股價基本上沒有反應。
近期河北疫情導致市場對高速公路情緒低落，公司股價下降不少，但是我認為我國疫情不可能出現大規模擴散，安徽和江浙滬接壤的有利位置意味著高速公路未來的發展會越來越好，公司的業績在中長期看是明確的，今年就能實現比去年同比增長至少50%，2022年則存在寧宣杭的預期，如果拿到2023年，至少存在翻倍的盈利預期，這也是我看好皖通高速的基本邏輯。
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