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東吳證券發(fā)布研報稱，361度（01361）2025Q3主品牌線下/童裝線下/電商流水分別同比增長約10%/約10%/約20%，延續(xù)Q2表現。折扣接近7折，相對平穩(wěn)。維持預測25-27年歸母凈利潤13.0/14.6/16.2億元，對應PE8/8/7X，估值較低，維持“買入”評級。

報告中稱，截至25Q3超品店數93家（大裝80+童裝13家），較Q2新增44家，開設進展快于預期，公司預計Q4進一步新開20家大裝超品店。超品店店鋪面積、選址優(yōu)于原有傳統(tǒng)店型，有效帶動整體店效提升。線上渠道中，25Q3新增美團閃送和美團團購業(yè)務，為消費者實現30分鐘極速送達服務。

產品方面，25Q3迭代上新“雨屏9代”跑鞋、專業(yè)馬拉松競速跑鞋“飛燃4.5”、籃球鞋“DVD4”、跑鞋“狂飆2PRO”，并推出戶外新品系列“輕野”，女子健身系列“新肌PRO”、“新動”等，持續(xù)通過產品科技創(chuàng)新擴大市場競爭力。品牌方面，25Q3攜手NBA球星約基奇中國行、阿隆戈登亞洲行活動，與球迷深入互動，鞏固品牌專業(yè)形象的同時帶動品類銷售。

國慶期間戶外品牌ONEWAY六店齊開，秋冬滑雪旺季銷售表現值得期待。2013年公司收購芬蘭戶外品牌ONEWAY大中華區(qū)運營權，經過近10年發(fā)展，疫情期間有所調整收縮。伴隨戶外消費熱度高漲，2024年品牌進行了煥新升級，2025年國慶假期ONEWAY品牌中國市場新增6家門店（位于鄭州、濟南、西安、北京、大慶、拉薩六個北方城市），門店面積100-120平，SKU約120個，包括NUUKSIO、SISU及LUXE三條產品線，覆蓋專業(yè)滑雪、專業(yè)戶外及都市泛戶外風格穿搭，以服裝為主，未來有望豐富產品線。

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