主持人沈明：近日，并購(gòu)重組迎來多項(xiàng)利好。小額快速審核機(jī)制出臺(tái)，審核效率大幅提高;IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個(gè)月;優(yōu)質(zhì)境外上市中資企業(yè)回歸A股得到進(jìn)一步支持，可通過參與并購(gòu)重組，不斷提升A股上市公司質(zhì)量。本報(bào)今日請(qǐng)專家結(jié)合具體情況，分析解讀這些政策的推出給市場(chǎng)帶來哪些變化，將產(chǎn)生怎樣的影響。

10月20日，證監(jiān)會(huì)決定將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期由3年縮短為6個(gè)月，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)參與上市公司并購(gòu)重組，推動(dòng)上市公司質(zhì)量提升。

廣證恒生新三板主題策略研究員陸彬彬昨日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，剔除了天邑股份、中山金馬兩家二次申報(bào)IPO已過會(huì)的企業(yè)，普華制藥，藍(lán)信科技正在籌劃被上市公司現(xiàn)金收購(gòu)的企業(yè)，以及兩次上會(huì)被否的企業(yè)以后，整理出155家IPO被否后受限無法重組上市的企業(yè)。在IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個(gè)月以后，對(duì)上述155家企業(yè)重組上市的限制將解除，其中，在今年4月份以前被否的132家企業(yè)率先受益。

在此之前，今年2月23日，證監(jiān)會(huì)為防止部分資質(zhì)較差的IPO被否企業(yè)繞道并購(gòu)重組登陸資本市場(chǎng)，對(duì)IPO被否企業(yè)籌劃重組上市設(shè)置了3年的間隔期要求，限制了三年內(nèi)被否企業(yè)的重組上市活動(dòng)。

陸彬彬表示，證監(jiān)會(huì)縮短IPO被否后重組上市的期限并不意味著放寬監(jiān)管要求。被否后如想謀劃重組上市，首先需要對(duì)被否問題進(jìn)行整改。在前期的研究中，我們將證監(jiān)會(huì)問及的問題分為持續(xù)盈利能力問題、規(guī)范運(yùn)營(yíng)、關(guān)聯(lián)交易、會(huì)計(jì)核算、信息披露、募投項(xiàng)目合理性六大類問題。盈利能力分類中涉及產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力、商業(yè)模式等問題需長(zhǎng)期升級(jí);規(guī)范經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)核算、信息披露及募投項(xiàng)目合理性等問題如不對(duì)公司正常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響，則較為容易在半年至一年時(shí)間內(nèi)規(guī)范化。

在政策支持下并購(gòu)重組的活躍度是否會(huì)提升?陸彬彬表示，本次證監(jiān)會(huì)將IPO被否企業(yè)重組上市的時(shí)間間隔下調(diào)至6個(gè)月后，預(yù)計(jì)將有一部分被否企業(yè)謀求參與重組上市。一方面是新政策拓寬了被否企業(yè)重組上市的通道，二是二級(jí)市場(chǎng)調(diào)整使小市值公司增多，企業(yè)進(jìn)行參與重組上市時(shí)的選擇范圍擴(kuò)大。因此，預(yù)計(jì)部分有資金實(shí)力、有持續(xù)盈利能力的企業(yè)會(huì)借助制度紅利謀求重組上市。在政策延續(xù)當(dāng)前趨向的前提下，并購(gòu)重組的推行將更有效率。在海外資本市場(chǎng)波動(dòng)明顯，IPO趨緩趨嚴(yán)的背景下，不論是被否企業(yè)、撤材料企業(yè)以及更多的中小企業(yè)都可結(jié)合自身的規(guī)劃，在提高經(jīng)營(yíng)能力，規(guī)范經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的前提下抓住有利政策窗口參與并購(gòu)重組。記者 蘇詩(shī)鈺

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