市場(chǎng)人士認(rèn)為，從監(jiān)管部門(mén)舉動(dòng)看，“懲首惡”“追幫兇”并舉，“行民刑”并用，不斷完善財(cái)務(wù)造假綜合懲防體系，彰顯出監(jiān)管部門(mén)堅(jiān)決破除財(cái)務(wù)造假利益鏈、“生態(tài)圈”的決心。嚴(yán)監(jiān)管下，不敢犯、不能犯、自覺(jué)規(guī)范、不踩紅線的法治化市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)優(yōu)化。
“懲首惡”“追幫兇”并舉
從近期出現(xiàn)的一些財(cái)務(wù)造假案例看，監(jiān)管部門(mén)堅(jiān)持“懲首惡”與“追幫兇”并舉，釋放嚴(yán)監(jiān)管力度加強(qiáng)信號(hào)。
7月18日，諾泰生物收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的行政處罰事先告知書(shū)。除諾泰生物被做出擬罰款告知外，“關(guān)鍵少數(shù)”等相關(guān)責(zé)任人也擬被處以150萬(wàn)元至1300萬(wàn)元不等罰款。
上海久誠(chéng)律師事務(wù)所律師許峰認(rèn)為，該案例除了嚴(yán)厲打擊發(fā)行人、上市公司信息披露違法主體外，還緊盯公司實(shí)際控制人、董監(jiān)高等“關(guān)鍵少數(shù)”，讓財(cái)務(wù)造假的“關(guān)鍵少數(shù)”受到嚴(yán)懲，釋放出“零容忍”鏟除上市公司財(cái)務(wù)造假的強(qiáng)烈信號(hào)。
6月底，證監(jiān)會(huì)對(duì)南京越博動(dòng)力系統(tǒng)股份有限公司（已退市）涉嫌信息披露違法違規(guī)行為依法作出行政處罰事先告知，除擬對(duì)上市公司及實(shí)際控制人、相關(guān)董監(jiān)高等造假責(zé)任人依法嚴(yán)懲外，還擬對(duì)兩名配合造假主體一并嚴(yán)肅追責(zé)。
“此次處罰不僅對(duì)造假上市公司進(jìn)行懲戒，更將配合造假的第三方主體納入追責(zé)范圍。”國(guó)浩律師（上海）事務(wù)所合伙人黃江東說(shuō)，過(guò)往，第三方主體常利用監(jiān)管管轄權(quán)漏洞逃避責(zé)任，成為財(cái)務(wù)造假“生態(tài)圈”的隱秘推手。而此次證監(jiān)會(huì)明確將配合方界定為共同違法主體并直接處罰，大大提高了協(xié)同造假的違法成本。未來(lái)資本市場(chǎng)監(jiān)管將更加嚴(yán)格、全面，為市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展筑牢制度防線。
全方位立體化追責(zé)
打擊財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行等證券違法犯罪行為，“行民刑”立體化追責(zé)正無(wú)縫銜接，發(fā)揮合力震懾效果。
以連續(xù)六年提供虛假財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的金通靈案為例，在行政處罰方面，金通靈已因其相關(guān)文件虛假記載事項(xiàng)遭到行政處罰；從民事賠償看，金通靈案已進(jìn)入特別代表人訴訟程序；在刑事追責(zé)方面，金通靈7月17日公告，該公司及其6名相關(guān)責(zé)任人員被追究刑事責(zé)任，涉嫌欺詐發(fā)行股票罪、違規(guī)披露重要信息罪。
一個(gè)案例勝過(guò)一打文件。許峰說(shuō)：“從上述案例可以看到，打擊違法者不單是行政處罰，還包括民事索賠、刑事懲戒等追責(zé)鏈條。有關(guān)部門(mén)依法從嚴(yán)全鏈條懲治財(cái)務(wù)造假相關(guān)犯罪，予以行政、民事、刑事全方位立體化打擊，在保護(hù)投資者合法權(quán)益的同時(shí)，彰顯維護(hù)市場(chǎng)公平正義的決心。”
因涉嫌或違規(guī)披露等違法違規(guī)行為，不少公司除面臨行政處罰外，也將面臨全方位立體追責(zé)。深圳大學(xué)法學(xué)院副教授呂成龍認(rèn)為，行政處罰旨在筑牢市場(chǎng)秩序的“防護(hù)網(wǎng)”，民事賠償側(cè)重架起投資者權(quán)益的“安全盾”，刑事追責(zé)則意在高懸法律權(quán)威的“警示鐘”。行政處罰、民事賠償、刑事追責(zé)“三件套”，體現(xiàn)了監(jiān)管及司法部門(mén)“零容忍”的監(jiān)管態(tài)度和“依法從重從嚴(yán)從快懲治”的執(zhí)法理念，旨在形成強(qiáng)大執(zhí)法震懾，凈化市場(chǎng)環(huán)境。
構(gòu)建綜合懲防長(zhǎng)效機(jī)制
破除資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假“生態(tài)圈”不會(huì)一蹴而就，需要構(gòu)建綜合懲防長(zhǎng)效機(jī)制，從把好信息披露“質(zhì)量關(guān)”，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任等方面發(fā)力，加強(qiáng)聯(lián)合懲戒。
從源頭防范財(cái)務(wù)造假，阻斷發(fā)行上市“帶病闖關(guān)”。財(cái)政部等九部門(mén)近期聯(lián)合發(fā)布通知明確，在全國(guó)范圍內(nèi)推廣應(yīng)用電子憑證會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)銀行電子回單、銀行電子對(duì)賬單、數(shù)電發(fā)票等多種高頻使用電子憑證的全流程無(wú)紙化處理。
有會(huì)計(jì)師事務(wù)所人士表示，此舉有利于增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和可靠性，確保其真實(shí)可靠和未被篡改，極大增加了財(cái)務(wù)造假的難度和成本，這將從源頭上防范財(cái)務(wù)造假，維護(hù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)秩序。
把好信息披露“質(zhì)量關(guān)”，嚴(yán)守IPO入口關(guān)，大幅提高現(xiàn)場(chǎng)檢查比例。近日，2025年IPO第二批現(xiàn)場(chǎng)檢查名單出爐，共有12家擬上市企業(yè)被抽中進(jìn)入現(xiàn)場(chǎng)檢查序列，遠(yuǎn)高于去年同期抽中的企業(yè)數(shù)量。南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝認(rèn)為，監(jiān)管部門(mén)通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)檢查等工具，把好入口關(guān)，嚴(yán)防通過(guò)財(cái)務(wù)造假欺詐發(fā)行，有力震懾試圖“帶病闖關(guān)”者，從源頭提高上市公司質(zhì)量。
壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。證監(jiān)會(huì)近期披露多則行政處罰決定書(shū)，均指向中介機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)出具的審計(jì)報(bào)告有的存在虛假記載，有的存在重大遺漏，一些機(jī)構(gòu)被罰沒(méi)超千萬(wàn)元。早前，相關(guān)部門(mén)也披露了依法從嚴(yán)懲治中介組織財(cái)務(wù)造假相關(guān)犯罪典型案例。
許峰認(rèn)為，未來(lái)，相關(guān)部門(mén)將繼續(xù)嚴(yán)肅追究配合上市公司財(cái)務(wù)造假的第三方法律責(zé)任，全面懲處財(cái)務(wù)造假的策劃者、組織者、實(shí)施者、配合者，堅(jiān)決破除造假利益鏈、“生態(tài)圈”。相關(guān)部門(mén)也可考慮建立中介機(jī)構(gòu)黑名單制度，進(jìn)一步倒逼中介機(jī)構(gòu)履職盡責(zé)。
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