部分基金經(jīng)理表示，不僅是個別行業(yè)景氣上行，國內(nèi)市場將迎來全面重估。在地產(chǎn)和基建投資均缺乏亮點的背景下，以AI算力為代表的先進制造領(lǐng)域獨挑大梁，短期看已成了國內(nèi)投資需求的壓艙石，長期看則有助于進一步提升經(jīng)濟產(chǎn)出的附加值，推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)繼續(xù)向高質(zhì)量發(fā)展的方向轉(zhuǎn)型。
深挖成長賽道龍頭標(biāo)的
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日，基金經(jīng)理胡中原管理的華商潤豐A、高楠管理的永贏睿信A等二季度以來回報率已高達20%以上；藍(lán)小康管理的中歐價值回報A、杜猛管理的摩根新興動力A、韓創(chuàng)管理的大成景氣精選六個月持有A、傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長價值A(chǔ)、周蔚文管理的中歐新藍(lán)籌A、陳皓管理的易方達均衡成長、何帥管理的交銀阿爾法A、李曉星管理的銀華心佳兩年持有期、謝治宇管理的興全合宜A、楊金金管理的交銀啟誠A等，在此期間的回報率也都超過了10%。
結(jié)合二季度末最新持倉來看，部分主動權(quán)益基金經(jīng)理深挖成長賽道龍頭標(biāo)的投資機會，取得了顯著的成績。
胡中原、杜猛、傅鵬博等基金經(jīng)理二季度集中加倉AI算力板塊。華商潤豐大舉增持新易盛、天孚通信；摩根新興動力增持東山精密，并且新進重倉新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信；睿遠(yuǎn)成長價值也新進重倉新易盛。謝治宇則聚焦港股創(chuàng)新藥板塊，興全合宜二季度新進重倉信達生物、諾誠健華。
高楠、何帥、周蔚文等基金經(jīng)理對上述兩個方向均有布局，永贏睿信二季度新進重倉中際旭創(chuàng)、新易盛、信達生物、三生制藥，并且大舉增持康方生物、百濟神州；交銀阿爾法增持藥明康德、恒瑞醫(yī)藥，同時新進重倉中際旭創(chuàng)、新易盛、立訊精密；中歐新藍(lán)籌新進重倉新易盛、中際旭創(chuàng)、藥明康德。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月23日，新易盛、三生制藥二季度以來股價均已翻倍，康方生物、中際旭創(chuàng)、信達生物等漲幅都在80%左右，東山精密、天孚通信等漲幅在50%左右。
聚焦金融與資源方向
除成長風(fēng)格的主動權(quán)益基金經(jīng)理積極調(diào)倉，取得不俗的成績之外，藍(lán)小康、韓創(chuàng)等價值風(fēng)格型的基金經(jīng)理近期同樣業(yè)績亮眼，金融、資源等成為他們的焦點配置方向。
藍(lán)小康認(rèn)為，市場的核心投資邏輯是中國經(jīng)濟的穩(wěn)定性和確定性，他持續(xù)看好港股和A股的低估值資產(chǎn)；核心風(fēng)險防范來自于西方經(jīng)濟體債務(wù)風(fēng)險和地緣局勢，貴金屬類、資源類個股亦是不可或缺。其管理的中歐價值回報二季度大舉加倉大金融及資源板塊，顯著增持紫金礦業(yè)、新華保險、中國人壽、建設(shè)銀行、中國太保、中國重汽、三一重工，并且新進重倉中金黃金、寧波銀行。
韓創(chuàng)更聚焦資源及金融方向，他管理的大成景氣精選六個月持有二季度新進重倉廣晟有色、華泰證券、興業(yè)銀錫，同時減持山東黃金、招金礦業(yè)、云鋁股份、中國鋁業(yè)等。二季度以來，廣晟有色漲幅已達70%以上。
李曉星則采取“啞鈴型”配置策略，重點布局了上半年調(diào)整充分的科技股以及漲幅不大的紅利品種，其管理的銀華心佳兩年持有期二季度新進重倉中芯國際、宏創(chuàng)控股、小米集團、阿里巴巴，同時增持中國宏橋、立訊精密、騰訊控股、洛陽鉬業(yè)。
楊金金表示，會自下而上地尋找基本面“有望提前走出來”的公司。隨著經(jīng)濟發(fā)展到成熟階段，成熟行業(yè)中具備一定壟斷力的公司或?qū)⑹鞘袌龅闹髁魍顿Y機會，即使不太高的業(yè)績增速往往也能得到很高的估值，這有望成為下一輪經(jīng)濟周期的主線機會。二季度，楊金金管理的交銀啟誠新進重倉龍源電力、天地數(shù)碼、容知日新、順豐控股，并增持了潤豐股份、咸亨國際，同時減持了華電國際、華能國際等個股。
市場將迎來全面重估
站在年中的位置，睿遠(yuǎn)基金傅鵬博、朱璘表示，企業(yè)二季度“搶出口”保持了外貿(mào)韌性，下半年受到需求和庫存的影響，國內(nèi)出口或回落。隨著新增專項債發(fā)行加速，基建投入或加快，投資生產(chǎn)或能有效對沖出口下滑。
并且，國內(nèi)開始整治“內(nèi)卷式”發(fā)展。區(qū)別于十年前“去產(chǎn)能”為目標(biāo)的供給側(cè)改革，傅鵬博、朱璘認(rèn)為，未來市場對價格上行會有所預(yù)期，但短期趨勢難以逆轉(zhuǎn)。政策在需求端對價格進行引導(dǎo)，下半年或有“以舊換新”延續(xù)政策以支撐消費，邊際拉動作用或低于2024年四季度。
謝治宇表示，以AI算力為代表的先進制造領(lǐng)域獨挑大梁，短期看成為了國內(nèi)投資需求的壓艙石，長期看有助于進一步提升經(jīng)濟產(chǎn)出的附加值，推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)繼續(xù)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。消費領(lǐng)域受益于政策補貼，增速有所加快，尤其是以茶飲和潮玩為代表的新消費呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性繁榮的特征，考慮到基數(shù)效應(yīng)的逐步滑坡，下半年的需求增速可能會面臨一定的考驗。
結(jié)合資金面，謝治宇進一步分析，保險資金青睞久期確定性更強的大盤紅利品種，活躍資金則持續(xù)在可控核聚變、低空經(jīng)濟等概念間切換炒作。相比之下，創(chuàng)新藥、智駕汽車、新消費等更具現(xiàn)實業(yè)績支撐的產(chǎn)業(yè)性機會更適合以機構(gòu)為主的價值投資者參與，考慮到上市公司的競爭力，港股市場的投資機會要相對優(yōu)于A股。
藍(lán)小康認(rèn)為，國內(nèi)市場將全面重估，不僅是個別行業(yè)景氣上行。如果我國在高科技領(lǐng)域取得長足進步，在全球制造業(yè)中占據(jù)更高的附加值，那么國內(nèi)的實體資金將從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)慢慢退出，進而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的供給就會減少，企業(yè)業(yè)績將回到合理水平而不再“內(nèi)卷”，從融資擴產(chǎn)能變?yōu)榉旨t回報股東、回報社會。高科技與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)是我國競爭力全面提升的“一體兩面”。
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