有外資人士稱，中國政府的政策立場明確且得當，有助于形成穩定、可預期的政策環境，降低股市風險溢價。同時，支持資本市場、鼓勵分紅回購、推動中長期資金入市的政策，對降低股市無風險利率至關重要。

中國資產表現可圈可點

展望全球市場，瑞士百達在2025年下半年全球宏觀經濟與金融市場展望中表示，全球經濟格局正發生結構性變化：中國科技創新力量崛起；美國政策不確定性削弱市場信心；歐洲市場或因相對寬松的融資環境和貨幣政策而獲得新的發展機遇。在此背景下，投資者面臨風險資產波動加劇的挑戰，分散化投資策略重要性日益凸顯。

路博邁基金表示，2025年即將過去二分之一，中國資產的表現可圈可點。“中國制造業在2025年展現出其難以替代的優勢。從DeepSeek等高科技企業到機器人技術的突破，這些領域不僅體現了中國制造業的技術實力，也彰顯出其在全球供應鏈中的關鍵地位。此外，中國出口的韌性也表明，中國制造業在全球市場上具有強大競爭力。”路博邁基金認為，隨著中國制造業的持續發展和全球影響力的提升，人民幣有望在中期內實現穩步升值。人民幣作為亞洲地區的重要貨幣，存在顯著的價值低估。

市場動能持續改善

在摩根士丹利看來，中國市場動能正在持續改善。“自2024年下半年以來，中國股票市場的結構性改善一直在穩步推進。特別是對于離岸中國股票而言，我們看到股本回報率的可持續結構性改善和估值機制的轉變。”

摩根士丹利在年中展望中上調了中國經濟增速預期和股指目標。此外，鑒于股本回報率、近期盈利等帶來的結構性改善，摩根士丹利上調中國股指的目標點位。

談及看好的方向，路博邁基金表示，第一關注低估值行業重估。銀行及細分價值領域可能迎來重估機會；第二關注優質資產底部抬升。具備核心競爭力的優質資產仍處于底部抬升階段，隨著中報期臨近，建議關注質量風格和大盤風格；第三關注出海優質企業。新興市場需求穩健，深耕海外市場的中國企業將受益于市場空間的拓展和新興市場自身的發展；第四關注高增速科技方向。人工智能、機器人、自主可控、軍工、創新藥等科技領域，以及新消費領域，預計將繼續領漲市場。

關注科技板塊投資價值

談及對中國市場的研判，瑞士百達財富管理亞洲首席策略師兼研究主管陳東表示，中國市場中人工智能相關領域持續吸引關注，生物科技亦取得突破性進展，繼續看好科技板塊。

高盛在研報中表示，1月下旬DeepSeek-R1的橫空出世，連同其他隨后推出、被視為具有全球競爭力和成本效益的中國人工智能模型一道，改變了中國的科技題材敘事，重估了投資者對于人工智能帶動經濟增長和經濟效益的樂觀情緒，并助力恒生科技指數、MSCI中國指數于1月中旬各自低點走出一波上漲行情。

在高盛看來，人工智能改變了民企的發展格局。高盛表示，人工智能賦能的上行機會可能更多顯現于民營經濟板塊。“首先，在我們定義的人工智能科技板塊（包括半導體、電力和基礎設施、數據和云計算、軟件和應用）中，民營企業占總市值的72%；其次，預計科技和人工智能相關企業今明兩年的增長速度將比非科技企業高出約15個百分點；最后，人工智能引發的樂觀情緒已開始令民營企業重燃投資意愿，推動資本支出增長和研發支出，它們與公司未來的利潤增長呈正相關。”

此前，高盛在研報中表示，得益于人民幣對美元匯率走強，高盛維持對中國股票的“增持”立場。該機構預計，人民幣計價資產的主題偏好將提升、企業盈利前景將改善、外資流入中國股市的力度將增強。

關鍵詞：