3月28日，中國飛鶴（06186.HK）發布2022年全年業績報告。報告顯示，2022年飛鶴業績表現持續穩健，實現營業收入213.1億元。其中，飛鶴下半年營收增長顯著，達116.4億元，同比增長3.6%，環比增長20.3%。飛鶴上半年主動調整渠道庫存，下半年逆勢實現營收同比增長，詮釋了飛鶴強大的經營韌性和增長潛力。

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2022年飛鶴扎實推進消費者服務體系建設，全年落地線下面對面研討會超100萬場。此外，飛鶴通過精細化運營不斷升級消費者服務體驗。截至目前，飛鶴用戶運營平臺星媽會已沉淀消費用戶數超5800萬，飛鶴在為這些用戶提供便利的售前、售后服務的同時，還提供“生、養、教”育兒知識，助力消費者科學、理性育兒。

飛鶴在實現自身高質量發展的同時，通過“工廠+牧場+合作社+農戶”的模式，帶動黑龍江省100多萬畝耕地增值，累計創造17萬個就業崗位，拉動15萬農民增收致富，為鄉村振興和區域經濟的發展貢獻力量。

基石業務優勢擴大 新業務穩健增長

2022年，飛鶴積極把握市場機遇，主動求變求新，通過不斷優化產品結構、渠道改革等方式，推動嬰配粉業務領先優勢持續擴大。截至2023年1月，數據顯示，飛鶴市占率21.5%，穩居市場第一。

2022年1月份，飛鶴繼續完善星飛帆大單品矩陣，繼經典星飛帆、星飛帆A2之后，正式推出星飛帆卓睿，并創新應用了飛鶴最新的母乳研究成果。憑借領先的產品力及品牌影響力，星飛帆卓睿一經推出，市場反饋熱烈。數據顯示，星飛帆卓睿月銷售突破并站穩3億，2022年，卓睿全渠道份額增速第一。

值得注意的是，飛鶴基本盤持續穩健發展的同時，新業務也在強勢突圍。作為最早的嬰配粉企業之一，近年來飛鶴圍繞消費者全生命周期設計產品，以多元產品更好滿足消費者實際需求。報告期內，飛鶴全生命周期業務布局成果顯現，兒童粉業務市占率達18.1%。

2022年，在夯實企業線下渠道基本盤的同時，飛鶴線上業務增速明顯，報告期內，飛鶴電商成交用戶814萬，同比增長19%。

研究成果全面釋放創新引領消費需求?

科研創新是飛鶴未來持續領先行業發展的根基和內驅動力，飛鶴每年持續性投入研發經費進行全產業鏈的基礎研究和應用研究。年報顯示，飛鶴2022年研發投入4.9億元，同比增長15.9%，研發投入費用繼續位居行業前列。

數據顯示，2022年全年飛鶴專利申請量234件，獲授權專利186件。

事實上，飛鶴始終堅持研發創新驅動，尤其在母乳研究及配方研發方面取得眾多突破。2022年5月，飛鶴成功獲批乳鐵蛋白生產許可，建成了行業內第一條乳鐵蛋白自動化生產線并正式投產。這不僅打破了國外對乳鐵蛋白的壟斷,也為將來企業提取其他更復雜的蛋白,以及為我國乳品深加工沉淀技術。得益于在嬰配粉領域良好的研發沉淀，2021-2022年期間飛鶴連續兩年“揭榜掛帥”“十四五”國家重點研發計劃，僅有的兩項與嬰配粉相關的項目中，飛鶴分別承擔1個專項和1個課題，為研制新一代嬰配粉展開技術攻關。

2022年年末，飛鶴首次提出“鮮萃活性營養，更適合中國寶寶體質”戰略，致力于通過前沿科技助推產品品質提升，用創新供給引領消費需求，逐步打造并形成有影響力的中國品牌。

市場增長趨勢向好 成長空間愈發廣闊

在多品類并行發展及研發創新的推動下，飛鶴內生動力在持續增強。與此同時，外圍環境也迎來多重利好。

“鼓勵生育”上升至國家戰略，系列生育激勵政策的相繼出臺，將有助于提高生育意愿。沙利文數據顯示，受益于三孩政策的支持措施，預計到2025年，新生兒數量將恢復到2021年的相同水平。東方證券認為，飛鶴作為國內奶粉龍頭，有望長期受益于生育政策調整。

今年是新國標落地元年，新國標之下，市場準入門檻提高，部分中小乳業基于成本考量主動或被動收縮業務。飛鶴方面，截至目前飛鶴旗下21個品牌、63個配方已全線通過新國標注冊，數量位居行業首位。

2023年，在全面擴大內需、恢復和擴大消費大背景下，飛鶴緊跟市場變化、緊貼消費者需求，從孕嬰、兒童及學生、健康食品、營養健康4大業務謀篇布局，有望迎來新的發展機遇。

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