一面是資本市場的多年不順，另一面是越發激烈的市場競爭。昔日京城二鍋頭“老師傅”在幾番沉浮下，逐漸失了往日的光芒。北京紅星股份有限公司（以下簡稱“紅星股份”）上市路再添“新堵”，大豪科技作為紅星股份的“借殼”對象，日前發布重組計劃暫緩公告后，業內直指紅星二鍋頭與資本再次有緣無份。

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對此，業內人士指出，資本不順暢對于現在的紅星而言不是重創。高端產品“不叫座”，低端產品被進一步擠壓，才是其亟待解決的問題。

資本再生波折

苦苦等待多年后的紅星股份，依然沒有踏入資本市場。大豪科技在最新發布的關聯交易事項及相關風險提示公告中表示，公司通過發行股份及支付現金方式購買一輕資產100%股權及紅星股份46%股份這一重組歷時較長，全面注冊制實行后，主板板塊定位進一步明確，相關監管要求也發生了較大變化，公司與交易各方正在認真研究論證，此次重組能否繼續推進存在較大不確定性。

針對重組存在較大不確定性一事，北京商報記者就此致電紅星股份相關負責人，對方并未接受采訪。

時間回到兩年前，大豪科技于2020年11月24日晚間宣布籌劃重大資產重組稱，公司擬以發行股份的方式購買控股股東北京一輕控股有限責任公司持有的北京一輕資產經營管理有限公司100%股權，并向北京京泰投資管理中心以發行股份的方式購買其持有的紅星股份45%股份。

廣科咨詢首席策略師沈萌分析認為，大豪科技參與一輕資產及紅星股份股的重組，是推進國企改革的步驟。雖然本次重組進行了很長時間，但未來重組應該還會繼續。對于紅星股份而言，如果成功“借殼”上市，可以得到更好的資源推動企業發展。

中國食品產業分析師朱丹蓬表示，競爭的進一步加劇以及消費紅利的進一步釋放，都是推動企業加速IPO的重要原因。從近年來的表現看，紅星股份全國化發展進程相對較慢，整體發展出現了一定的滯后性。

升級之路漫漫

牛欄山和紅星作為京城二鍋頭兩大當家品牌，二者之間的競合關系，一直備受關注。北京商報記者了解到，紅星股份2006年實現銷售收入8.4億元。牛欄山銷售收入僅為4.43億元。從數據不難發現，牛欄山2006年銷售收入為紅星股份一半。2018-2020年，紅星股份實現營收分別為24.54億元、26.38億元、23.39億元。反觀牛欄山，在2019年踏入百億陣營，營收高出紅星股份近4倍。

營收不敵競爭對手的同時，借助高端產品提高利潤的道路也不平坦。北京商報記者通過天貓平臺紅星酒類官方旗艦店內注意到，售價1300元/瓶的52度紅星高照宗師1949清香型500ml，截至發稿，月銷量僅為16筆。在京東平臺紅星酒類旗艦店內，售價960元/瓶的52度紅星高照清香型高度白酒500ml評價數量僅500+。與同類型產品動輒1000+的評論數量相比，紅星股份高端產品的市場認可度仍有待提高。

據公開數據顯示，2020年1-11月，紅星股份低檔、中檔和高檔白酒產品收入分別為19.1億元、3.3億元和1516.34萬元，分別占比當期收入總額的84.41%、14.92%、0.67%。

業內人士分析稱，紅星股份目前仍以中低端產品為主，尚處于產品升級與泛全國化布局的階段。消費者對紅星品牌的認知多為親民口糧酒，對高端產品的接受度仍有待提高。從目前整體產品結構與品牌認知來看，紅星股份在品牌力、產品力等方面有需要有所提升。

終端亟待突圍

據中國酒業協會市場調查報告顯示，光瓶酒自2013年駛入快車道，市場規模自352億元增長至2021年的988億元，年均復合增速高達13.8%，預計2022年-2024年保持16%的年增長速度，2024年市場規模將超過1500億元。

面對市場快速擴容，越來越多的品牌開始下場做起光瓶酒生意。導致紅星二鍋頭在北京本土市場被牛欄山擠壓的同時，名優白酒做下沉布局也進一步壓縮紅星二鍋頭市場份額。近年來，五糧液、瀘州老窖、汾酒、舍得酒業等名優白酒加碼，也在不斷刷新光瓶酒市場天花板，光瓶酒的價格結構也向更細分的方向發展。

值得注意的是，隨著市場規模的擴大，光瓶酒主要價格帶也在不斷提升。然而北京商報記者走訪北京地區部分終端市場時注意到，紅星二鍋頭光瓶酒產品價格區間集中在20-30元。而隨著價格帶提升，市場上光瓶酒主流價格區間已至40-50元。

朱丹蓬則指出，從整體來看，紅星股份如果可以成功“借殼”，業績必然會有所增長。但在品牌影響力、品牌營銷、產品以及渠道擴張等方面還需要進一步布局。

北京商報記者 翟楓瑞 文并攝

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